Rămâi alături de noi   facebook logo youtube logo twitter logo
buzznews logo

ANALIZA: Viitoarea criză, o lovitură pentru statele puternic îndatorate

Opinii 11 Octombrie 2017, 11:20 de Dr. Ec. Adrian Crivii
Spune-ti parerea

Ca urmare a infuziei de capital, începută cu ani în urmă, în valoare de 1.200 de miliarde de euro realizată de BCE, economia europeană pare a fi depășit perioada dificilă de criză, însă, în realitate, o mare parte a Europei se confruntă cu o problemă mai puțin vizibilă, dar deosebit de gravă. Este vorba în special despre țările de pe flancul sudic, precum Grecia, Italia, Spania sau Portugalia, care sunt teribil de îndatorate, însă nici Marea Britanie sau Franța nu stau foarte bine la acest capitol. 

Adrian CriviiAvând în vedere ultra-îndatorarea acestor state și riscurile specifice acesteia, ne putem explica refuzul consecvent al Germaniei în privința emiterii unor eurobonduri, obligațiuni europene. Astfel de instrumente de credit ar fi generat un cost suplimentar pentru împrumuturile statului german, pentru că aceste eurobonduri luau în calcul și riscurile la care sunt expuse alte țări membre. În schimb, în prezent, Germania se împrumută prin emiterea de obligațiuni cu randament negativ, ceea ce înseamnă că în loc să plătească dobânzi pentru împrumuturile contractate, statul german primește bani de la investitorii care vor să își păstreze în siguranță lichiditățile, și asta datorită stabilității și performanței economiei. Astfel, în Germania a apărut o acumulare însemnată de capital, care se suprapune peste excedentul comercial de 250 de miliarde de euro înregistrat în 2016.

Am fost recent la Berlin și am văzut modul prudent și echilibrat în care acționează Germania. Având în vedere lichiditățile pe care le dețin și expansiunea economiei, germanii sunt cel mai puțin expuși riscurilor unei viitoare crize, excluzând riscul de contagiune și efectele contractării cererii de pe piețele intrate în recesiune. Baza economiei germane o constituie producția de mașini și de bunuri de larg consum de înaltă calitate, fără a avea însă proiecte mari și costisitoare de infrastructură. Produsele germane, recunoscute ca fiind foarte competitive, au contribuit la aceste excedent comercial asta și datorită consumului și politicilor bugetare și financiare ale statelor din Sudul Europei.

Cred că următoarea criză majoră va fi una a datoriilor suverane, pentru că în momentul în care anumite sectoare ale economiei vor cădea, influențate inevitabil de cauze externe, se va reduce semnificativ fluxul încasărilor bugetare, care și în prezent este scăzut, la limita acoperirii cheltuielilor publice, cu deficite greu de stăpânit. Riscul acestui recul poate apărea în fie din cauza politicilor protecționiste, fie din cauza și a potențialelor conflicte internaționale latente, care pot reprezenta lovitura de grație dată schimburilor comerciale. Astfel, unele state vor ajunge în imposibilitatea de a mai plăti salarii sau pensii, pentru că economiile realizate din stoparea cheltuielilor cu proiectele de investiții publice nu vor fi suficiente pentru a echilibra bugetele și vor avea efecte cumulative. Nu doar în România, ci aproape în întreaga Europă au apărut politici populiste, expansioniste, de majorare a cheltuielilor cu salariile bugetarilor sau cu pensiile. Din cauza unor astfel de măsuri, riscante și nesustenabile, am putea asista la imposibilitatea unor state de a mai plăti drepturile angajaților și pensionarilor. 

În această perspectivă, pentru cvasi-totalitatea țărilor europene, puternic îndatorate, politica de relaxare cantitativă, de tipărire de monedă, nu va mai fi o soluție. Aceste state vor avea o problemă reală pentru soluționarea căreia vor fi nevoite să vândă active pentru a obține lichidități, veniturile necesare acoperirii cheltuielilor bugetare. Guvernele vor fi presate să concesioneze sau să vândă chiar active cu caracter de monopol, precum căile ferate, transportul urban, infrastructura aeroportuară sau autostrăzile. Cine va achiziționa, investi și apoi va încasa taxele de concesiune pentru aceste active? Cei care au bani, cei care au acumulat, cei care dispun de lichidități care să le permit să dobândească aceste active valoroase aparținând unor state aflate în dificultate – celebra expresie “no distress asset, distress owner”. Să dăm ca exemplu ipotetic căile ferate din România, aflate într-o stare deplorabilă. Deși infrastructura are nevoie de investiții uriașe, după ce aceasta va fi modernizată din fondurile acumulate în această perioadă fastă (pentru unii), cel care o va concesiona va avea monopol și câștiguri semnificative pe întreaga durată a contractului. Totuși, din fericire, noi nu suntem încă foarte îndatorați, deși urmăm cu pași repezi acest drum, prin politicile macroeconomice nesustenabile. Acest pericol, de a pierde activele valoroase, este mult mai pregnant în Grecia, Italia, Portugalia sau alte țări cu datorii publice extrem de mari, care depășesc semnificativ nivelul PIB-ului.

Dacă ţi-a plăcut acest articol, urmăreşte BUZZNEWS pe FACEBOOK!

Taguri: adrian crivii , datorii suverane , criza economica , imprumuturi , bce

Spune-ti parerea

Din aceeasi categorie

cristian lungu, președinte pmp cluj: ”răspunsul la criza demografică este o europă a familiilor!” (e)
Una dintre cele mai grave probleme cu care se confruntă țările europene este criza demografică. Scăderea accentuată a natalității și ...citeste tot
senator cristian lungu, pmp: europa din inima clujului meu (pe)
Aderarea României la Uniunea Europeană a schimbat în bine ADN-ul Clujului. Dintr-un bastion al prostului gust, în care culorile naționale ...citeste tot
lipsa de reactie, seva pentru florile raului din psd
Auto-vătămarea prin lipsă de reacție a fost inventată de români. E convingerea care decurge logic din modul in care ne ...citeste tot

Comentarii

Nu exista nici un comentariu pentru aceasta stire.

Comentează

Adresa de e-mail nu va fi publicată
Câmpurile obligatorii sunt marcate cu *

Nume Email Mesaj 8 + 2 = .... (in litere)

Editorial

Raul Chis

Dar Primaria lui Emil Boc nu simte deocamdata probabil energia negativa a soselelor, cata vreme acei soferi ardeleni aflati in pragul AVC isi vor consuma ...

Claudiu Padurean

Totuşi, s-a schimbat ceva: România are mai puţină speranţă. În toamna anului 2015, am crezut că, în sfârşit, se vor schimba nişte lucruri. Oamenii care ...

Adrian Titus

Gașca Zurli a făcut un moment dedicat acestei mascote – un cântecel drăguț despre cum avem nevoie de șervețele la masă. Asta după ce la ...

Bianca Padurean

Sunt convinsă că şi alţi părinţi au trecut prin acelaşi calvar ar alegerii şcolii. Am trecut şi prin faza în care a trebuit să-mi fac ...

Vlad Pintea

Una singură: ELIMINAREA statului din chestiuni private, aici de-a dreptul intime. Reglementarea abuzivă a relațiilor dintre persoane responsabile, înzestrate cu conștiință și liber arbitru, este cea mai ...

Stiri pe scurt

Primăria va elibera 3.500 de carduri noi de utilizator pentru sistemul de bike sharing
Sănătatea florilor: sfaturi de la specialiști
Primaria Floresti ofera o ambulanta ISU Cluj
Se închide circulația pe podul Porțelanului
Clujul va găzdui principalul eveniment al Comitetului European al Regiunilor în 2019
Ediţie Specială DIECE - Reverberaţiile totalitare din Europa Centrală şi de Est
Managerii de la BRD, Bitdefender, Bosch și Emerson, invitații speciali ai conferinței „Putere prin oameni”
Lucrările de modernizare a drumului județean Gilău–Someșu Rece–Mărișel–DN 1R, în faza de asfaltare
Regulament nou de finantare a cultelor, sportului sau ONG-urilor din judetul Cluj
Alin Tise il invita pe David Ciceo la o intalnire de clarificare

Ultima ora

Se intampla joi si vineri la Zilele Culturale Maghiare
OPERA Națională Română din Cluj: Concertul în aer liber de prezentare a Stagiunii 100
PwC Top 100 Companii
Primăria Cluj va cumpăra locuințe sociale
UBB, prima universitate din România din Top Shanghai 2019
Zilele Culturale Maghiare 2019: ce se intampla luni, marti si miercuri
De neratat: Smida Jazz Festival 2019, în inima Parcului Natural Apuseni
Grădina zoologică din Viena, de neratat
Freedom House România anunță lansarea site-ului de dreptul concurenței www.competitionrules.eu
Dezinsecție la Cluj

Filosoful si dizidentul ungar G.M. Tamás a declarat intr-un interviu acordat Via Cluj TV ca nu exista in acest moment in ... citeste tot

Profesorul salajean Mircea Groza este unul dintre acei pasionati de gastronomie care exploreaza cu interes bucataria ardeleneasca. In aventura sa ... citeste tot

Wizz Air a început operarea a noi rute de la bazele sale din Cluj-Napoca și Iași. Cu două zboruri săptămânale, ... citeste tot

Președintele României, Klaus Iohannis, a criticat-o vineri pe doamna cocoțată în scaunul de premier al României după ce aceasta a ... citeste tot

Parteneri

Te invitam sa tinem legatura si prin Facebook